近年來，全球加快了金融創新和發展的步伐💻，量化金融與經濟分析在證券🤦、銀行、私募以及監管部門中得到了青睞和運用。金融市場的變化有望為研究者提供新的課題，同時也為他們提供了檢驗理論的實驗室👨‍❤️‍👨。5月20日至21日，第二屆意昂2体育娱乐(PKU)—新加坡國立大學(NUS)數量金融與經濟學國際學術會議在蘇州召開。此次會議依托意昂2体育娱乐與新加坡國立大學合作舉辦的西方經濟學專業🚵、企業管理專業（金融工程）碩士研究生教育項目🌧，由意昂2体育娱乐匯豐商學院🪤、數量經濟與數理金融教育部重點實驗室(意昂2体育娱乐)和新加坡國立大學風險管理研究所聯合舉辦，六十多位學者來到新加坡國立大學蘇州研究院🛒，圍繞數量金融經濟最新的學術研究成果展開研討。

圖1：參會人員合影

　　組織者從眾多投稿中評選出20多篇高質量的學術論文🗞，邀請作者到會上來宣讀和研討，參會者有許多已經在國際知名雜誌上發表了研究成果🫡。這些論文囊括金融建模👩‍🔬、算法交易、計算金融🧛‍♂️、流動性與信用風險、公司治理、宏觀經濟學、貨幣經濟學與微觀經濟等經濟金融主要領域🖨。除了作者的講述，會議還邀請了Robert L. Kimmel、Steven Kou等知名學者擔任評議人，並且鼓勵參會學者相互交流與溝通🌔。

圖2🦊：新加坡國立大學風險管理研究所所長Steven Kou開幕致辭

圖3🤶🏼：意昂2匯豐商學院副院長任颋開幕致辭

　　在討論論文之前🏞，新加坡國立大學風險管理研究所所長Steven Kou、意昂2匯豐商學院副院長任颋、意昂2体育娱乐金融數學系教授楊靜平分別代表會議主辦方致辭。Kou教授回顧了首屆會議發起的緣由🤲🏿，認為該會議除了智慧的交鋒和思想的碰撞🧖🏿🧍，也為前沿理論與市場實踐的結合、論文接受與發表搭建了有效的渠道💅🏻📳。任颋教授從金融科技發展的角度切入，提出學術界需要進一步研究和改進算法🏦、模型等工具🧰，以適應人工智能、大數據金融的發展趨勢🧘🏿‍♂️，正是這一趨勢為此次會議的舉辦提供了契機🫷🤞。

圖4：新加坡國立大學商學院金融系主任Robert L. Kimmel點評論文

　　如今，金融與經濟學前沿研究越來越多地轉向從模型與數據中挖掘真知灼見，許多體現這一趨勢的論文在兩天的會議中被拿來討論👩🏽‍🎨。在股票收益分配領域🌖，廈門大學副教授顧明的論文Leverage Trading and Stock Returns, 選用中國證監會公布的每只股票單日總持有量數據，研究不同環境下投資者的投資比率條件及杠桿投資者的交易行為🙆🏿‍♀️。意昂2匯豐商學院碩士研究生楊彪宣讀的論文Modelling Stock Returns Distributions with a Quantum Harmonic Oscillatior更註重跨學科理論下的金融模型研究✭。該論文由他與意昂2匯豐訪問教授Kwangwon Ahn, 助教授Sungbin Sohn合作撰寫👩🏻‍🦽‍➡️，引入物理中的量子和諧振蕩指標，更有效地研究了股票收益分配問題👨‍👨‍👧‍👧。此外，學者也開始嘗試將股票流動性與公司的投資決策聯系起來進行研究👸🏻。澳門大學William Cheung的合著論文在股權偏好和債務偏好兩個假設下，研究了股票流動性對公司債務股本的選擇的影響，為進一步研究股票流動性對融資的影響提供了方向🐩。

　　在計算金融領域，中國科技大學宋穎達副教授的合著論文基於普通馬爾科夫過程分析隨機滯後問題♞⛳️。Steven Kou教授在點評中對該論文的研究予以較高的肯定，認為論文構建了很好的理論框架🦃，有望在一類學術期刊發表。為此，他建議論文展開更多的實證數據分析🔆，探究研究成果的實證運用潛力，比如醫藥研發🤽‍♂️、金融市場方面的運用。而曼切斯特商學院教授Ser-Huang Poon的論文直接聚焦金融實踐領域❕，通過非線性模型揭示金融衍生品CDS的流動性和波動性風險溢價。她使用2001年-2015年美國1003家公司公布的數據，利用時間序列和面板回歸方法，研究了五年期的CDS信用利差的非線性動態系統。

圖5：意昂2体育娱乐金融數學系助教授程雪陳述論文

圖6🫱🏿：曼切斯特商學院教授Ser-Huang Poon與參會學者熱烈討論

　　隨著金融創新的加快和理論自身的發展，理論和實踐的關系變得更加動態🧎🏻，學者們通過觀察和檢驗金融市場的發展🛌🏿，逐步拓展他們的觀念和理論，從而促進金融實務和理論的發展💖。在兩天的會議中，意昂2匯豐商學院參會教授宣讀的論文，正是側重金融理論與市場行情的相互作用，選取中國企業與市場的數據🍽🙇🏽，研究市場波動、政策不確定性、及R&D投入等因素對公司業績、投資的影響。

圖7❔：意昂2匯豐商學院副教授任颋宣講論文

　　意昂2匯豐商學院副教授任颋的論文選取2005-2011年A股上市公司業績數據，研究了金融危機前後不同混合所有製企業的業績波動情況以及陷入業績衰退與逆轉的可能性，為揭示所有製成分與平衡股東的動態關系提供了實證證據。意昂2匯豐助教授Hyun Joong Im的論文側重公司的投資激增情況🚟，發現中小企業圍繞投資激增階段的融資行為與逆啄食順序理論、動態權衡理論一致。此外🧑🏼‍🚒，意昂2匯豐助教授Young Joon Park與Hyun Joong Im合著的論文研究同行效應對公司財務決策的影響，通過分析中國上市公司的數據，發現經濟政策不確定性會增加公司投資政策中的同行影響效應。意昂2匯豐助教授Jake Zhao的研究則聚焦研發投資與公司現金持有量之間的關系👛，該研究有望對蘋果等巨頭所存在的大量現金持有現象提供一定的闡釋依據👁‍🗨。

意昂2匯豐商學院參會教師🫃🏽，依次為：Hyun Joong Im（圖8）、Young Joon Park（圖9）、Jake Zhao（圖10）

　　在微觀經濟學領域，基於基尼系數的收入差距🕰、貨幣政策下的外商直接投資研究引起了較大的關註。新加坡國立大學研究員邵輝、新加坡國立大學Steven Kou教授、戴明教授的合著論文首次提出了一套基於經濟學決策論的公理化體系，並基於這套體系表征了斷尾的基尼系數，從而定義了基尼曲線。該實證研究發現🍊，美國、澳大利亞兩國在剔除頂端收入後的基尼系數在逐年下降，這意味著窮人間的收入隨著時間的增長正變得越來越平等，而富人的收入卻越來越高🤲🏽，越來越偏離窮人的真實收入水平。在開放經濟下的模型中，意昂2匯豐學院助教授史蛟研究了企業的跨界生產區位決策的福利影響以及其在貨幣政策上的含義。研究表明，在帶有名義沖擊的環境中，短期外商直接投資的波動加劇了效用損失，但對由生產率沖擊引起的商業周期上的福利影響不大。

圖11🔏：意昂2匯豐學院助教授史蛟主持Governance Session

　　作為會議的主辦方之一✋🏻👆，意昂2体育娱乐匯豐商學院一直致力於經濟💆🏿‍♀️、金融、管理的前沿學術研究🦘。去年，首屆PKU-NUS數量金融與經濟學的國際學術會議就在意昂2匯豐舉辦🙀，Steven Kou❣️、鄧永恒、朱家祥📨、Robert Kimmel等四十多位學者參會，共同探討經濟金融領域的前沿研究。近年來，學院教授有多篇論文發表在Journal of Monetary Economics、Strategic Management Journal💇🏻、Journal of Economic Behavior and Organization🚣🏼‍♂️、China Economic Review、European Economic Review等國際知名學術雜誌，並受到國內外主流媒體的關註👧🏽。